从2021年3月9日起，一家被简称为广州恒大淘宝足球俱乐部的机构发布了一则公告，该公告明确表示，自2021年3月10日开始，会实施终止于全国中小企业股份转让系统挂牌的相关举措。虽说此乃新三板范畴，然而曾经身为亚洲足球第一股的相关主体黯然退市这一情况仍着实令人发出唏嘘感慨！
2016年3月9日，美国《华尔街日报》网站发表了一篇报道，报道的题目是《中国恒大淘宝是世界上最值钱的球队……是这样吗？》，多家中国媒体进行了报道，报道称，根据本周在北京公布的一项计算结果，中国广州恒大淘宝足球俱乐部的市值达到了218亿元人民币，也就是33.5亿美元，这个市值远超曼联，曼联的市值是23.5亿美元。
3月8日，全国中小企业股份转让系统（新三板）出现了几笔恒大淘宝股份交易，3月9日，同样在此系统也出现了几笔恒大淘宝股份交易，这是起因。一方面，8日成交量只有36000股，另一方面，9日成交量只有17000股，不光如此，8日和9日成交的股份合计只占广州恒大总股份的百分之一，然而，成交价格竟达到每股55元 。
新华社的记者，于9日发表的一段文字里写着，在此次成交的买入者以及买入逻辑被曝光以前，市场没办法认定这55元的价格属于公允价格。
据并非完整的统计，欧洲存有23家已上市的足球俱乐部，其中知名的存在曼联、尤文、多特蒙德等来着，还存有相对小众的丹麦的阿晓斯以及马其顿的泰托沃等这样的俱乐部。职业足球俱乐部从本质上来说同样是一家企业，上市、退市均是正常的商业行为。然而笔者深入挖掘剖析了广州恒大的财务数据，其财务数据糟糕到令人崩溃。
有着不争事实的是，中国足球俱乐部存在烧钱情况，其自身造血能力极为差劲，那么西方顶尖俱乐部的赚钱方式是怎样的呢？我们不妨把广州恒大的财务状况，与世界知名足球俱乐部曼联进行比较，瞧瞧国内俱乐部跟欧洲豪门俱乐部在财务方面的差距到底有多大。
一、资本市场表现比较
1、广州恒大资本市场发展史
在2010年3月1日那天，广州足球发展中心跟恒大地产集团有限公司签订了《股权转让出资合同书》，广州市足球发展中心把自己所持有广州医药足球俱乐部有限公司100%地股权转让给了恒大地产集团，从这时候起恒大地产正式进入到中国足球圈 。
2010赛季，广州恒大成功冲入中超联盛，2011赛季，以升班马身份，夺得中超联赛冠军，2012赛季，卫冕联赛冠军，2013年，夺得亚冠联赛冠军，仅仅三年时间，广州恒大便达到了中国足球俱乐部的巅峰 。
图1:2013年广州恒大问鼎亚洲冠军联赛
2014年7月3日那一天，阿里巴巴在中国的网络技术有限公司成为广州恒大的入股方 ， 。
在2015年6月期间，8日这一天，广州恒大淘宝所涉及的足球俱乐部有限公司迎来了整体变更，变更的结果是成为了一家股份有限公司，。
2016年1月14日，广州恒大进行股票发行，此次发行的是无限售条件股票，数量为2100余万股，其发行价格设定为每股40元，最终募集资金达8.69亿元，。
2016年1月19日，广州恒大进行股份发行，其在全国中小企业股份转让系统挂牌且公开转让，进而成为亚洲足球俱乐部上市之第一股，虽说只是新三板，然而对应中国足球俱乐部而言意义相当惊人，意义极为重大，意义超乎寻常！
2021年3月9日，广州恒大发布了一则公告，自2021年3月10日起，它终止了在全国中小企业股份转让系统的挂牌。从此，广州恒大历经11年时间，完成了在中国资本市场的试水。曾经，广州恒大达到过巅峰市值，那是218亿元人民币，也就是33.5亿美元，可与世界顶级足球俱乐部相当。如今呢该做什么呢，它在新三板都难以存续下去，俱乐部更名后成了ST广足，最终黯然退市！
2、曼联资本市场发展史
对于那些熟悉曼联的球迷而言，他们都清楚，曼联的前身乃是一支足球队，这支足球队是在1878年时，由英国兰开夏郡与约克郡铁路公司的铁路工人们所组建而成的，但它名为牛顿希斯LYR足球队 。
1908年，牛顿希斯LYR正式进行更名，成为了曼彻斯特联足球俱乐部，曼联拥有超过100多年的至今历史，。
到2019年为止，曼联一共获得了20次英格兰足球顶级联赛的冠军，3次欧洲冠军联赛冠军，12次英格兰足总杯冠军等诸多荣誉 。
1991年起，至2005年6月止呢，曼联是在英国伦敦证券交易所上市的啦。2005年的时候呀，曼联被美国格雷泽家族以14.7亿美元的价钱给收购了哟，然后就从伦敦交易所撤牌咯。
2005年5月，格雷泽收购曼联所作所为动用了5.59亿英镑的债务在其中并且更后续会把此类巨额债务跟曼联俱乐部捆绑成一体。在此之前这个时间节点，曼联俱乐部是没有背负任何债务的状态。
2012年，8月11日，曼联俱乐部，也就是MANU，其IPO在北京时间8月10日晚21:42分，于纽交所开始交易，当下曼联的市值大概是32亿美元，将两家俱乐部在资本市场的历史作对比，不难发觉，职业足球俱乐部在与资本市场关联以后，变成实实在在的生意，实控方借助资本市场杠杆，扩大负债率属于常规操作。对此市场呈现出褒贬不同的态度，广州恒大具有中国“金元足球”创始人的名号，曼联球迷于老特拉福德球场外焚烧了格雷泽家族首领马尔科姆 - 格雷泽的肖像照 。
图2:曼联球迷悬挂抗议标语
二、资产实力比较
暂且不谈论那脱离实际偏高的市值，我们一起来瞧一瞧恒大以及曼联俱乐部实实在在的资产情形。
表1：恒大和曼联总资产比较
就资产规模来讲，广州恒大在上市之始总资产只是曼联的十分之一，到2019年末时，广州恒大把差距缩减至5.45倍，这时广州恒大总资产抵达了退市前的最高点状态，其账面价值是24.80亿元 。而后，从另外一个关键的财务指标分析，两者资产质量存在极大差异 。
表2：恒大和曼联资产负债率比较
在2016年的时候，恒大去到新三板上市，当时它的资产负债率只有52.30%，处于合理范围之内，然而从那之后，接下来的三年，魔幻的财务数据产生并出现喽 。
2017年，广州恒大的资产负债率，急剧飙升到了133.89%，而这仅仅只是一道开胃小菜，如此而已，不是吗？
2018年，资产负债率夸张地增长到216.25%，进入2019年，继续攀升至267.37%，彼时广州恒大的净资产是-41.51亿元，已然发生严重的资不抵债情况！
广州恒大搞足球这桩生意，毫不计较成本，盲目地向前猛冲，或许有着某种战略层面的考量，要说它是金元足球的开创者，这说法并不过分！
把曼联俱乐部的资产负债率拿来做对比，格雷泽家族就算是资本市场中的老手，然而曼联的资产负债率一直维持在75%以下，虽说遭到球迷指责，可并未过度索取，曼联还是有些底蕴的。球员资产在足球俱乐部里称得上最大资产，于足球俱乐部的财务报表中被记为无形资产，属于俱乐部核心资产，广州恒大在球员方面的投入可谓不惜成本。
2014年，淘宝利用12亿元现金投入广州恒大，广州恒大球员采购就此开启了“买买买”模式，随后在2015年，无形资产急剧飙升至7.70亿元，它达到了上年度的1.5倍 。
按公开信息所呈现的情况来看，在2015赛季时，广州恒大这边所体现出的引援支出状况之中，高拉特这一球员的引进花费了10650万人民币，大概相当于1500万欧元，阿兰的引援花费为7881万人民币，大约是1110万欧元，并且国内引进球员的价格均处于5000万级别 。
与之形成对照的是曼联俱乐部，在近些年的时候它的球员合同金额大致稳定于65亿这般的情况。那些对曼联颇为熟知的球迷都是清楚的，曼联在最近几年期间重量级的引援数量不算多，后卫球员马奎尔、中场布鲁诺.费尔南德斯算得上是大手笔的引援行为，存在能够租借就不进行买断的做法，依据收入状况来决定支出，发展态势相对更为稳健。在2020年的时候广州恒大给出的年中公告有着这样的描述：公司在2020年上半年出现了亏损10.52亿元的情况。鉴于球员薪酬、转会成本一直都处于居高不下的态势，公司的营业成本依旧处于较高等级的水平上，从而致使公司当下仍然处于亏损的状态。
三、盈利能力比较
倘若一项资本投入不是仅仅没办法获取预期的回报，甚至于变成吞噬资本以及现金的一种黑洞，那么从长期长远来讲它必定是不可持续的。我们瞧一瞧恒大和曼联在最近这些年的盈利状况 。
1、营业收入、营业成本
从上边的图能够看得出，自2013年开始，广州恒大的营业成本一直都大于营业收入，并且这两者之间的差额是逐年在扩大的。图7里曼联的总收入始终高于总成本，只是因为基数比较高，致使两者之间的差额不算大，其毛利一直呈正值，呈现的是正常的经营状态。把这两者相互对比，广州恒大哪里是在从事生意活动呀，简直就是在开展慈善行为，进行公益事业，根本就是在为那些“还不上房贷”的中国球员摆脱贫困而奋力攻坚呀！
2、收入构成对比
按照广州恒大2019年年报所显示的内容，其收入的来源主要涵盖这些：广告方面的收入，比赛出场费或者奖金方面的收入，门票方面的收入，球员出租所获取的收入，球迷商品所带来的收入，这些收入加起来总计是7.82亿元。为了能够更便利地和曼联进行比较，笔者依据国际通行的惯例把恒大的收入合并成商业、转播以及比赛日这三项，两家俱乐部收入对比的情况如下表所呈现的那样：
表3：恒大和曼联营业收入比较
从上面那个表格能够看得出，商业方面获得的收入也就是广告这块，是广州恒大主要的收入途径，所占比例高到百分之七十二，然而曼联是百分之四十五，比赛日的时候所获取的收入同样占到百分之十七，主要存在的差距在于转播这块，曼联高达百分之三十八，可恒大仅仅才有百分之十一，广州恒大这个项目的收入来源主要是中超联赛有限责任公司。
当下，中国足球呈现出“大面积坍塌”状貌，致使得日媒都予以相关关注，日媒表明中国联赛里大部分的利润是被举办方给带走的，这是众人所皆知的情况。足球管理者素来都是职业联赛的受益一方，大量的收入都纷纷流入到他们手中。俱乐部投资人投入了数以几十亿计的资金，足球管理者不但收受了好处，还对他们层层设置限制。又因中超联赛有着大量的利益所在，以此有关部门直至现在都不愿放手，致使“职业联盟”没办法接管联赛 。并且，中国足球处于这般极为低迷的状况下，愈发不应当将责任推给广州恒大，这样做不但没能清晰看清事实的真实情况，更是把自身应承担的责任推诿给别人。我方不太明白日本媒体友人表述的究竟是什么意思，其中所蕴含的深层含义还请各位友人仔细品味琢磨！
3、收入来源质量
从广州恒大年度报告所披露的信息来讲，广州恒大的主要客户是恒大地产，还有中超联赛有限责任公司，第三名颇为奇特，乃是三棵树涂料股份有限公司。大家只需清楚，三棵树涂料最大客户之一便是恒大地产，其中缘由，值得仔细品味！
表4：恒大客户前三名
我们再来看下曼联的收入来源质量。
（1）商业收入
由于俱乐部品牌于世界范围之内具备巨大影响力，曼联始终是赞助商视线里的宠儿，于谈判期间向来有着超强的议价能力。比如说，依据媒体所报道的情况，阿迪达斯跟耐克为了获取曼联球衣赞助权展开了激烈的角逐。针对曼联现在跟耐克的合约，每一年的赞助费用是2350万英镑，这份合约会在2015年到期。而对于下一份合约，耐克以及阿迪达斯的开价甚至高于每年7000万英镑。
在球衣那块儿的胸前广告这儿，以前曼联的赞助商Aon，每年得付2000万英镑，这可不是个小数目，然而跟新合约的金额比起来，还是显得少多了，新赞助商雪弗兰从2014/2015赛季起，每年要为胸前广告付4500万英镑。
作为英伦最为顶尖的俱乐部，曼联的主场是老特拉福德，老特拉福德人称“梦剧场”，它可容纳76000多名观众，因为长年保持极高的上座率，所以曼联主场比赛的门票可带来非常可观的收入，这收入大概可达每年1亿英镑，这属于比赛日收入 。
（3）电视转播收入
是因为英超联赛有着较高的关注度，所以它的电视转播权始终能够卖出高价，联赛之中的球队能够从中获取分红。不过因为球队的战绩与影响力并非等同，分红里的贫富差距也十分显著，战绩出色的球队能够分到更多。就这一点来说，要是你想要拿到更多的电视转播收入，那就必须赢下更多的比赛，在联赛积分榜上排名更为靠前，或者在淘汰赛里走得更远。而鉴于曼联长期维持稳定优异的成绩，它一直都是电视转播收入的赢家。
4、盈利能力
从2013年开始，公开渠道能够获取广州恒大公开的财务数据，那年是恒大高光时刻，联赛实现3连冠，还问鼎了亚洲冠军，相关奖金收入或许在2014年结算，2014年广州恒大亏损4.83亿元，这是广州恒大近7年来亏损最少的一年，而此后净利润呈现出急剧下跌态势，其实都不能称之为断崖式下跌了，广州恒大经营盈利能力早就已经处于地狱般的境地！反过来看曼联，2013赛季的时候，其净利润达到了13.22亿元，那一年是曼联功勋教练弗格森爵士执教的最后一年，并且还是曼联近十年拿到的最后一次英超联赛冠军。在此之后的2014、2015赛季，净利润大幅下降，从成绩表现来说，两年时间里曼联在英超赛场以及欧冠赛场都表现得不好。2014年，曼联联赛排名第7名，自1995年开始，首次无缘欧冠，到了2015赛季，联赛排名第5名，又一次无缘欧冠正赛，营业收入受到极大影响，净利润出现了亏损。不过，从整体去进行观察，曼联在长达7年的时间段当中，仅仅只有2年的经营状况呈现出亏损的态势，其经营所具备的韧性是极为充足的。
四、结束语
2020年接近末尾的时候，中国足球协会于上海举办的那个名为“2020中国足球职业联赛专项治理工作会议”作出了明确规定，那规定涉及中超后续限薪与进行改名之事的有关政策。然而谁能预料到，俱乐部改名居然成了中国足球领域“坍塌”的引发原因，在2021年刚开始的时候，中国足球呈现出变幻莫测、乱象纷纭的状况！
在新科冠军当中，江苏苏宁作出宣布，表明要终止俱乐部运营，当下为止，依旧不存在投资方前来接盘，对于苏宁队的解散而言，所等待的仅仅是足协进行官宣。；。
有着 23 年历史的天津泰达足球俱乐部，未能按照预期交上那份所有人都签字的工资表。于是，他们即将终结自己的历史。
如今中超联赛发展到这般状况，有媒体一味地把矛头对准俱乐部投资人，说他们“唯利是图”以及“急功近利”。客观来讲，毕竟俱乐部投资人的钱也是辛辛苦苦才挣来的，每一年都不管亏损与否，大力施行投资。举例来说，江苏苏宁和天津泰达，在中超联赛里已经耗费了几十亿的资金，职业足球俱乐部本质上终究是一桩生意，赔本赚吆喝这种事向来不是像许家印、张近东这般精明的人会去做的事。
中国职业足球圈最大的现实是“伪职业化”，足球俱乐部要是没有依托主业持续输血的投资者，那就极有可能陷入难以为继的状况，使得无法形成正向的资本循环与滚动，。
反过来讲，于欧洲已然成熟的职业联赛里边，俱乐部存在着更为成熟的盈利途径，要是运营状况合适，借助足球自身是能够获取收益的。这同样致使足球更具备有可能称为是一项长期去运营的事业，并非是资本进行击鼓传花的那种游戏。
对于中国足协新政而言，其功过究竟怎样，得有待时间一点点去进行检验，能够确定的一点是，“金元足球”已然逐渐褪去，开始朝着开源节流方面发展，依据收入情况来安排支出，严格遵守市场规律，以审慎的态度去经营，这将会成为未来中国俱乐部发展的主要趋势，毕竟倘若一项生意一直不赚钱，从长远角度来看，注定是没办法持续下去的！
祝愿中国足球，在之后及早走出困境、祝愿；祝福众位球迷所有人，都能够在足球这个存在着的世界里头，寻找到匹配自己本身拥有的快乐、祝福！