爆发流动性危机、楼盘停摆、复工、财富平台暴雷……
始于 21 年 9 月, 由恒大地产债务出现暴雷从而迎来的房地产行业流动性危机, 迎来了最为关键的一个时刻。
据新华社消息传来, 在4月13日那天, 一直到14日, 广东省深圳市中级人民法院针对恒大集团, 并针对恒大地产集团, 还针对许家印相关案件展开了公开开庭审理这一行为。许家印在法庭之上当场表明自己承认罪行并且后悔自己所犯下的罪过, 案件将会选择合适的日期进行宣告判决。这次案件所涉及到的指控极其严重, 包含了非法吸收公众存款, 以及集资诈骗, 还有违法发放贷款, 另外有欺诈发行证券, 再就是违规披露重要信息, 甚至还有单位行贿等多项罪名。
这一刻，很多人都会意识到：
恒大所关联的故事, 终于不再单单只是局限于所谓的“企业危机”以及“楼市神话破灭”这般浅显的范畴了, 它已然步入到了司法进行性质判定的即将结束的阶段。
曾几何时，恒大几乎是一个时代最典型的样本。
那几年, 在中国房地产处于极其辉煌的阶段之时, 恒大的扩张速率, 销售范畴大小, 土地所做储备情况, 多元化的布局状况, 着实几乎在各个方面都明确地书写着两个字。
激进。
我们来看一组数据：
从2006年开始, 一直到2021年, 恒大的年销售额, 在2006年的时候是165亿, 之后一路飞速增长, 到了2020年达到了7232亿的规模, 相比2006年暴涨了43倍, 年均增长幅度为286%。
如果单看增长率，还以为是一家科技增长公司，而实际却是一家：
重资产的传统房地产公司。
要是非得挑个成语来描绘, 那用蒙眼狂奔形容就再形象不过乎, 而恒大、融创等众多房企能在短时间内摇身变为巨无霸的背后, 有着支撑其的秘密武器, 那便是:
高负债、高杠杆、高周转，俗称“三高”；
那些玩过高杠杆的投资者, 可是都清楚, 那高高在上的杠杆, 就活脱脱似一根紧紧绷着的弦, 时时刻刻仿佛催命符一般, 在那已然紧绷着的神经之上, 恰似压着千斤重的鼎, 显而易见, 能够数十年如一日去玩“三高”游戏的许老板们, 显然是有着那超乎常人的心理承受能力的:
早在2008年金融危机那个时候, 恒大就遭遇了一回债务危机, 只是在那个阶段, 凭借着香港财团, 在许老板越发精湛的“锄大D”这种运作之下, 实现了化险为夷。
从这以后, 中国恒大完全把“三高”当成核武器, 一路迅猛发展, 不但让中国恒大登上中国房企销售的顶峰, 还让许老板在二零一七年成为中国首富之首, 如果问许老板坚持这么长时间“三高”是否害怕, 明显估计是怕的, 当时市场流行着一句保命符:
大而不能倒！
更让许老板如刻入骨髓的信仰！在“大而不能倒”的信仰下：
规模能够将风险进行覆盖, 速度足以把周期予以击败, 坚信融资能力就是具备的竞争力, 坚信只要盘子大到了极点、故事强到了极致、市场热到了最高峰值, 所有问题都能够在增长进程里被稀释掉、被掩盖住、被推迟开。
随地产销售额数字迅速一路向前飞奔, 与之相伴的是这样子的情形, 许家印曾有一度是这一逻辑最为夺目耀眼的代表发言人:
许家印, 曾是财富榜上的常客, 后成为商业舞台中央的风云之人, 又是恒大足球、恒大汽车、恒大财富、恒大文旅等一系列扩张叙事的主导者, 可是他以往给外界留下来的印象, 从来都不是“谨慎”, 而是“敢赌”。
那个阶段的恒大，看上去无所不能。
很多人习惯把恒大的坠落，归结为一句轻飘飘的话：
“行业不行了。”
这句话当然没错，但远远不够。
仅因行业降势, 仅能阐释诸多房企何以陷入艰难境地, 却无法说明, 恒大的状况缘何最终演变成当下这般态势。
一家公司经营失误，可以导致亏损；
一个行业进入调整，可以导致收缩；
但是, 待问题攀升至公开审理, 攀升至多项严重指控, 攀升至企业与个人责任一同被追究之时, 这便已然不再是单纯的“市场不佳”情况了。此次公开的信息表明, 恒大集团面临多项刑事指控, 恒大地产集团面临多项刑事指控, 许家印本人面临多项刑事指控, 这本身就意味着案件性质已超越一般经营挫折的范畴。
这同样是为何, 于今日, 许家吟所呈现出的“认罪且悔罪”之态, 竟致使这般强烈的舆论震荡得以引发。
因为这意味着：
恒大所面临的问题, 正逐步从基于市场层面的评价，转变切入到依据法律准则的评价范畴, 并且, 正从借助舆论力量产生的审判态势, 迈向依靠司法体系展开的审判进程。
这中间的差别，极大。
前者还有争辩空间，后者则意味着责任边界正在被一项项厘清。
深究而言, 恒大的最终走向, 并非是某一个楼盘出现了销售不畅的状况, 也不是某一回融资遭遇了失败的情形, 反而是那一套往昔被当作成功诀窍的发展思路, 最终于:
现实、监管与法律面前，同时失效了。
恒大真正被清算的，不只是：
资产负债表。
更是一个时代里最典型的一套生意逻辑。
那套逻辑是什么？
说白了，就是四个字：透支未来。
透支未来的现金流，换今天的规模；
透支未来的信用，换今天的融资；
透支未来的交付能力，换今天的销售数字；
透支未来的安全边界，换今天的高速扩张。
在房地产高歌猛进的年代，这种模式一度看起来非常有效。
只要房价呈现还在上涨的态势, 只要市场持续保持还在火热的状态, 只要融资通道依旧处于还在放开的情形, 只要预期尚未出现还没有逆转的状况, 那么所有已被透支的东西, 好像都能够在接下来的一轮增长里被填平。
于是, 高杠杆变成了一种经常出现的状态, 高周转成为了令人感到荣耀的事情, 高负债被视作一种能力, 高扩张化为了一种信仰。
谁跑得慢，谁反而像是落伍者；
谁更谨慎，谁反而像是不够有魄力。
但商业世界有一个最残酷的规律：
被掩盖的问题，不会消失；
被推迟的风险，终究要偿还。
今天许家印的认罪，真正刺痛舆论的，并不只是一个首富的谢幕。