因信披问题被通报，中航泰达业绩骤变背后牵出包钢因素
本报记者 张蓓 黄指南 深圳报道
6月9日, 一份来自北京证券交易所也就是北交所的纪律处分决定书, 把北京中航泰达环保科技股份有限公司也就是.BJ简称中航泰达的公司, 推到了聚光灯的下面。
鉴于存在业绩预告披露不准确, 且未及时修正这一情况, 同时还存在未按规定披露业绩预告这一状况, 以及两项核心违规行为, 北交所针对中航泰达, 还有董事长刘斌、总经理黄普、财务负责人魏群作出通报批评的处理, 并且将其记入证券期货市场诚信档案句号。
这一接受处罚的直接引发缘由, 是其在4月29日公布的业绩快报修正公告。就在这份对业绩进行修正的公告里, 归属于母公司股东的净利润, 从原本盈利的1906万元, 突然间转变为亏损的406万元。
中航泰达向《华夏时报》记者告知, 针对此次业绩出现的大幅下修, 公司年报与快报数字存在极大差距, 包钢方面单独对财务数据予以调整, 致使我们在被迫进行合并报表时处于被动局面, 这属于主要因素。
治理僵局
故事的起点要追溯到2022年那场被广泛关注的国企混改项目。
在当年12月的时候, 中航泰达运用增资扩股跟股权转让相互结合的方式, 进入到包钢集团节能环保科技产业有限责任公司（简称为“包钢节能”）, 金额总计有着4.68亿元。在那个时候, 这个项目被看作是“国企改革三年行动的重要成果”。
混改结束之后, 包钢节能展现出的股权结构显现出一种看似平衡实际上失衡的态势。当中, 北方稀土（它是包钢集团所控股的子公司）持有股份约为41%, 作为控股股东；中航泰达持有股份约为34%, 是第二大股东；五矿金通持有股份约为20%, 属于第三大股东；包钢股份持有股份约为5%。
从表面上去加以观察, 中航泰达跟五矿金通二者一同持股百分之五十四, 这一比例超出了作为控股股东的北方稀土的持股比例, 然而在实际的公司治理情形当中, 这两家企业却几乎不存在能够施加影响的权力。包钢节能所具备的经营管理方面的权力、财务决策方面的权力以及核心关联交易的定价方面的权力, 始终是稳稳地掌控在包钢集团的手里。
这种控制权跟持股比例的严重错配, 最终于2025年年报审计阶段集中爆发，在北交所的处分决定里, “业绩快报修正比例达50%以上”是触发监管红线的硬指标。
中航泰达向《华夏时报》记者表明, 此次业绩“变脸”终极缘由为此, 包钢股份单方面对与产业公司子公司冶金渣公司的钢渣供应价格予以调整, 而这更是致使产业公司利润受影响的主要因素。
"包钢股份给冶金渣公司供应钢渣, 且从冶金渣公司那儿购置钢渣加工后产出的废钢。鉴于双方交易金额数目不小。所以钢渣价格出现变动, 对冶金渣利润造成的影响较为显著。在2024年的时候, 冶金渣公司存在净利润10747.27万元。到2025年度, 经过价格调整以后, 冶金渣公司净利润是-70.46万元"中航泰达方面这般讲道。
企业方面接着表示, 一开始包钢股份给冶金渣公司供应钢渣是不收费的, 是通过回购废钢价格打折这种形式来呈现的。在2024年的时候, 由于钢渣价格问题双方出现了争议, 包钢集团计财部参与进来, 且是单方面确定价格为每吨100多元, 从而致使冶金渣公司出现了亏损。
据这名本报记者所知悉的情况, 中航泰达、包钢股份等股东展开了协商, 且四方股东通过了这样一项股东会决议, 那就是针对钢渣和废钢价格实施市场化价格操作, 并且由产业公司、包钢股份共同讨论, 进而确定了钢渣价格定价机制以及调整机制。所以, 钢渣价格有着定价机制和调整机制, 这是存在的, 然而其问题在于双方针对执行一年之后的调整产生了争议。
钢渣收费通知。接近企业人士供图
有一位长期对国企改革予以关注的投行人士, 向《华夏时报》的记者表明, 中航泰达并非是个别的例子。在近些年以来, 有许多的上市公司借助参与国企混改来得到投资契机, 而“投后管理”以及“控制权博弈”一直都是核心的难点所在。
对于中航泰达来讲, 包钢节能早就不是一项单纯的投资项目了, 而是它最为核心的用以获取利润的源头，公司所呈现出的业绩表现基本上完全是与包钢节能的经营情形捆绑咬合在一起的。
这样一种盈利模式, 它高度依赖单一联营企业, 本身就蕴含着极大的系统性风险, 并且控制权缺失, 更是把这种风险进一步放大了。
业绩变脸
所有权掌控权的缺乏, 直接传递到了上市企业的财务信息品质上, 末了导致了这场令市场为之咋舌的业绩“变脸”情况的发生。
中航泰达在今年2月27日的时候, 披露了2025年年度的业绩快报, 预计能够实现归母净利润为1906.41万元。可是很不巧, 仅仅过了两个月, 到了4月29日, 它就发布了业绩修正公告, 把归母净利润大幅度地下调至-406.40万元, 在一夜之间就从盈利转变为亏损状态, 那么2312.81万元的利润就这样凭空消失不见了。
需要留意的是, 在业绩有大幅修正的状况下, 其营业收入只是从3.18亿元略微降低到3.15亿元, 同比下降了6.49%, 修正比例仅仅为-0.99%。这样一数据对比也能够表明, 中航泰达的主营业务并没有出现重大的恶化情况, 业绩变脸的核心缘故不是源自自身经营, 而是源自联营企业包钢节能的投资收益变动。
中航泰达方面向本报记者解释, 业绩为何出现如此剧烈的反转, 称公司业务体量较小, 产业公司（包钢节能）业务体量较大。若产业公司业绩发生剧烈变化, 中航泰达作为持股34%的股东, 将合并其34%的利润作为投资收益, 进而致使披露的业绩数据差异幅度较大。
企业又进一步透露, 该公司身为二股东, 仅能够依照产业公司所提供的财务报表来开展会计核算, 除此以外不存在别的依据。在年报披露以前, 中航泰达曾多次去到包钢就相关事宜进行沟通, 然而产业公司最终的财务数据和快报时所提供的财务数据之间差距过大, 进而致使了业绩“变脸”。
依据修正公告的内容来看, 业绩快报进行修正, 主要涵盖两方面原因, 其一, 包钢节能的年审结果, 和未经审计的数据相比, 差异幅度颇为大，进而致使投资收益急剧下降；其二, 公司审计工作推进以后, 会计处理比之前更为审慎, 资产减值被补提, 收入确认产生调整等这些事项, 使得净利润有所降低。
以中航泰达所提“外部客观原因不可控”作申辩理据, 北交所于纪律处分决定书中明确驳回。监管表明, 不管是何缘由, 上市公司都得对自身披露信息负最终责任。中航泰达于知晓包钢节能财务数据有重大不确定性时, 仍发布不准确业绩快报, 且没及时披露修正公告, 违背《北京证券交易所股票上市规则》相关规定, 构成信息披露违规。
针对包钢单方面所做的调整情况, 中航泰达并非处于毫无行动的状态。有接近中航泰达的人士, 向记者透露了这样的消息, 中航泰达以及五矿金通, 在2026年5月28日前往呼市, 向内蒙古自治区国资委汇报了相关的情况。当下, 对于相关事宜, 国资委正在展开调查, 了解其中的情况, 目前还没有得出明确的结论。
该人士接着说道, “对于本次关联交易以及财务数据方面的纠纷, 中航泰达, 已经多次发送信函, 清楚明白地表达了反对的意思, 而当下, 依旧处于协商的进程当中。由于包钢集团现如今主要的精力都聚焦在了安全事故的处理工作上, 所以协商方面的进展并不是很大。”。
就在北交所发布处分决定的当日, 中航泰达发布公告声称, 其财务负责人魏群因“工作调动”这一缘由, 申请辞去财务负责人的职务, 辞职以后, 将会继续担任公司子公司的有关职务。
中航泰达遭受了沉重打击, 这打击源自业绩变脸以及监管处分。自4月29日发布业绩修正公告起, 公司股价累计下跌幅度超过28%, 市值蒸发了大约4.2亿元。
中航泰达与包钢集团之间存在着关于钢渣定价权的博弈, 二者的这场博弈仍在持续进行当中, 而北交所发出的这张罚单, 仅仅只能算是他们纠纷的一个处于特定阶段的结果。